3月6日-3月12日，全國各地油廠大豆壓榨總量144.87萬噸，較上周168.15降23.28萬噸，降幅13.84%，當(dāng)周大豆壓榨開機(jī)率40.85%，較上周的47.42%降幅6.57%。

以現(xiàn)在的視角，無論是短中長(zhǎng)期看宏觀面仍然是寬松的貨幣政策占據(jù)主導(dǎo)地位，雖然新冠疫苗已開始大量生產(chǎn)，但接種疫苗后的全民免疫仍是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，世界各國在未消除新冠的前提下經(jīng)不起緊縮帶來的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。宏觀面利多大宗商品短時(shí)間內(nèi)不會(huì)改變。

從基本面看，短時(shí)間內(nèi)國內(nèi)油脂庫存會(huì)繼續(xù)萎縮，尤其是豆油庫存在5月才會(huì)開始回升，近段時(shí)間缺油將成為常態(tài)，雖然下游對(duì)現(xiàn)在的價(jià)格接受度不高，但因供應(yīng)偏緊，基差很難繼續(xù)大幅回落。

南美大豆國巴西確定性豐產(chǎn)，但阿根廷大豆因生長(zhǎng)季遇到拉尼娜現(xiàn)象，干旱頻發(fā)產(chǎn)量預(yù)估較去年大幅減少至4400萬噸，較上年度減少近1000萬噸。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)計(jì)能彌補(bǔ)部分阿根廷損失，南美大豆總體供應(yīng)充足。

短中期變量來自美豆，新季美豆下月開始播種，全球氣候回歸到了正常水平，以目前的環(huán)境看，美豆價(jià)格創(chuàng)近年新高，大豆玉米比價(jià)處于2.65位置，高于2.5美國農(nóng)戶對(duì)于種植美豆更感興趣，3月低出爐的種植意向報(bào)告預(yù)計(jì)種植面積較去年有顯著提升，短時(shí)間內(nèi)美豆盤面或因此受到壓制。

產(chǎn)地棕櫚油從3月開始季節(jié)性增產(chǎn)，2月的111萬噸產(chǎn)量?jī)H高于2016年的104萬噸，目前來看本月產(chǎn)量大幅提升較為艱難，本月和下月印度大量進(jìn)口棕油充實(shí)庫存，產(chǎn)地庫存預(yù)計(jì)仍將保持低位運(yùn)行。

豆油基本面中性偏空，棕油暫時(shí)偏多。

預(yù)計(jì)油脂將以震蕩為主，棕油強(qiáng)于豆油，下游短期按需采購隨用隨買，待油脂周度修復(fù)均線后可買入遠(yuǎn)期。

（文章來源：私油會(huì) 作者：張易夢(mèng)）